AI走出试验室，天花板才真正松动
出品 | 美港探案
作者 | 东阳
深演智能上市刚满两个月，股价已从55.5港元来到600.0港元，翻了近十倍。
在AI应用公司密集讲技术、讲场景的当下，这段涨幅更像市场在分辨，谁能把AI做成一门持续的生意：2023年至2025年，公司年内净利润分别为6066万元、2152万元和918万元；若加回上市开支，2025年经调整净利润为2487万元，已经跑出了持续盈利样本。
虽然连续盈利说明技术已经进入企业预算并形成生意。但下一问更难：怎样把这种商业化能力转化为持续增长？
黄晓南在采访表示，当前是公司“抢地盘”的时期。落实到经营上，就是获得新客户、推动新产品变现，再让客户从购买一个产品走向购买多个产品。
AI走出试验室，天花板才真正松动
AI普及加速，三大卡点卡住价值兑现
要理解这块“地盘”为什么能够变大，先看企业AI的重心变化。Gartner预计，到2026年底，40%的企业应用将嵌入任务型AI Agent，2025年这一比例还不足5%。
企业落地AI的问题通常卡在零散任务、单一降本，以及分散的数据、知识和内容。停留在单点应用，能够承接的预算自然有限。
对此深演给出的破局之道，是上市后的首个产品升级DeepAgent 4.0 Pro，与此同时诠释的，是深演智能始终立足的价值主张：AI for Growth——AI 不是企业降本的工具，而是驱动增长的引擎。
同时把“AI for Growth”落到Agentic Software与Agentic Service两套引擎上：
具体到产品矩阵：AlphaData负责整合企业内部数据、建立统一用户画像，并为用户运营提供数据与洞察；AlphaDesk承接跨媒介广告投放、预算分配和实时优化。DeepAgent则在两者能力之上，基于“大模型+算法模型”双层架构，底层打通AlphaData与AlphaDesk。同时在DeepAgent 4.0 Pro的Agentic Software模式下，多个智能体可以围绕业务目标协同工作，把分散的Task组织成完整Job；Agentic Service再利用这套能力直接向客户交付业务结果。
然而，深演的双引擎并非一套孤立叙事。把视线拉到硅谷，近期，红杉资本在《Services: The New Software》中提出，下一家万亿美元公司可能是一家“披着服务公司外衣的软件公司”：客户购买的将从软件工具延伸到被完成的工作和可衡量的结果。YC也把AI原生服务公司列为重点方向。其合伙人Charlie Warren判断，未来十年的一批大公司，将由AI从底层重做服务流程。
软件与服务的边界由此开始松动，市场共同指向一个词：Agentic。软件从提供功能走向完成工作，服务也开始由“专家定方向、智能体做执行”。这正好解释了深演为何同时布局Agentic Software与Agentic Service：前者进入企业内部流程，把零散Task串成完整Job；后者承接品牌传播、广告投放等外采工作，直接交付业务结果。
与此同时，预算空间也随之发生变化。
红杉给出的参照很直观：企业每支出1美元购买软件，对应约6美元服务支出。对深演而言，双引擎尚不等于已经拿到这部分预算，却提供了一条清晰路径——从企业软件与数字化预算，继续延伸至规模更大的营销及专业服务预算池。
“双一百”，增长沿两条轴展开
黄晓南在采访中把增长框架概括为“100×100”。第一个“100”向外，客户数量存在扩大百倍的可能；第二个“100”向内，单个客户购买的产品数量也可能拓展百倍。
客户数的扩张来自市场渗透。深演在往绩期服务约468家终端客户，其中包括69家《财富》世界500强企业， 而中国具备 AI 营销、销售和用户运营升级需求的企业远不止这些。上市本身也提高了公司被客户看见的概率。黄晓南提到，上市后市场主动线索量明显增加，这使公司进入一个前所未有的窗口期。
单客户产品数的扩张，则来自场景矩阵。过去一个客户可能只采购广告投放或数据管理中的某一个产品；但在 Agentic AI 时代，同一个客户可以从广告投放延展到用户洞察、内容中台、知识中台、销售培训、智能导购、客服质检、GEO 优化等多个场景。
根据招股书，DeepAgent推出后已取得37份合同，合同金额约2340万元。 这给产品轴提供了第一批合同验证。客户数量扩大，能够积累更多行业数据和工作流；单客产品增加，又会加深客户关系和平台复用。
两条线相互推动，市场空间与单客价值也就同时被拉开。
并购、出海，两块增量仍在水面之下
并购、出海两大核心增量尚未释放，后续业绩弹性仍有空间。
黄晓南在彭博社专访中把上市后的优先级排得很清楚：先并购，再出海。领先企业服务公司大多完成过十次以上并购，而深演过去17年主要依靠内生增长。公司计划将约20%的募资净额用于选择性战略收购，目标是取得客户入口和关系，再复用DeepAgent、AlphaData与AlphaDesk。出海则从服务海外品牌进入中国，转向跟随中国头部企业走向海外；公司已在伦敦、美国、香港和中东设立国际业务。
因此，这两块增量一旦逐步落地，客户入口、区域覆盖和多产品销售将同时获得增量，业绩弹性也会随之打开。
天花板打开后，看两条线如何兑现
AI应用的窗口期不会太长。底层模型快速迭代，单点工具容易被替代，能够长期留在企业预算中的，还是那些进入业务流程、沉淀数据并持续交付结果的系统。
深演正把17年的客户、数据和行业经验转化为AI Agent产品，同时通过小团队模式加快产品孵化。这决定了“双一百”能否落地：一边扩大客户数量，一边增加单个客户购买的产品与场景。并购和出海则是尚未充分释放的增量。
接下来，市场要看DeepAgent签单、多产品渗透率、客户续约及交付效率。两个“100”逐步进入业绩，深演才可能越过传统营销科技的边界，成长为企业营销、销售和用户运营场景中的AI运营平台。