作者 ｜ 林   叙

编辑 ｜ 王浩东

最近安踏又双叒叕传大新闻啦—有消息显示安踏体育正在被列入对德国运动品牌彪马发起收购要约的潜在竞购方之一。

这消息一出来，彪马股价直接原地起飞，27号晚单日暴涨18.91%，创下好几年的最大单日涨幅，简直刺激到不行～

其实啊，安踏集团大老板丁世忠正在搞一场超大胆的“时代新赌局”，比过去十年都激进！

不管是一年内拿下JACK WOLFSKIN（狼爪），还是跟韩国时尚电商MUSINSA合伙开中国公司，甚至传着要收锐步、加拿大鹅这些大牌，并非仅仅追求规模扩张，而是没办法了，都是被安踏核心品牌组合在国内市场面临的增长天花板和结构性隐忧给逼的。

目前，安踏面临的局面是：

旗下已形成“多强”格局，但缺乏“一超”的绝对领导者；

其主品牌承担着全球化重任，又在国内面临老对手李宁的强力反击。

在这种内外压力下，丁世忠将并购策略推向极致，试图在不确定性中开辟一条通往“世界安踏”的必由之路。

1、国内市场“涨不动”：“多强”格局已触及增长天花板

安踏之所以这么拼并购，根本原因是家里的“现金牛”和主品牌在国内市场增长已显疲态。

过去十年，FILA的成功运营是安踏甩开李宁、特步的大功臣，但现在这台“增长引擎”明显慢下来了，甚至还往后退了！

今年上半年FILA营收只涨了8.6%，到了2024年第三季度，更是直接出现了低单位数负增长，成了安踏所有子品牌里唯一拖后腿。这说明经过一轮高速扩张后，FILA的DTC模式在中国市场已经快到顶了，想靠开更多店、搞爆款再突破，短期内有点难。

不光FILA，安踏主品牌自己的增长也没以前猛了，这进一步凸显了寻找新增长点的迫切性。

今年上半年安踏主品牌营收169亿元，是集团里的老大，但增速从2021年的52.5%一路掉到了10.6%，下滑得还挺明显。

更关键的是，踏体系内呈现出明显的“多强”但缺乏“一超”的局面：—主品牌169亿，FILA141亿，老对手李宁148亿，三家体量差不太多，没有谁能一家独大。

以前安踏靠踩准运动风口、整合资源做到了千亿营收，但未来想继续高质量增长，光靠几个品牌一起发力可不够，得有一个能在全球市场扛大旗的核心品牌，这也是丁世忠非要让安踏“走出去”的根本原因。

2、出海豪赌15亿美金：理想很丰满，现实有点骨感

国内不增长不容易，安踏就把目光投向了海外，开启了第二场“大冒险”—全球化！

但这场出海之路，面临巨大的执行风险。丁世忠心里门儿清，想当“世界安踏”，不能只靠收购来的海外品牌，主品牌必须亲自下场打国际比赛。

所以安踏定了个超霸气的目标：2028年，东南亚市场的流水要冲到15亿美元！

可现实有点骨感——截至现在，安踏在海外的门店才249家，涵盖了安踏、FILA、迪桑特三个品牌，跟集团总共13000家门店比起来，才占2%，简直是九牛一毛。

按国内每家门店平均年营收341万来算，这249家海外门店（包括安踏和迪桑特）一年营收大概也就1亿美元，离15亿美元的五年目标，差得可不是一星半点。

更扎心的是，就算把亚玛芬体育的贡献算进去，目标完成度也还不到40%。

亚玛芬在亚太地区（不含大中华区，范围比东南亚大）一年营收大概5.12亿美元，就算全算成东南亚的成绩，离15亿还是差一大截。

这意味着接下来几年，安踏得疯狂开店、让更多品牌渗透进去才行。

而且FILA的海外经营权还受限，安踏只拿到了中国大陆、香港、澳门和新加坡的权限，没法让这个最成熟的品牌帮着打全球市场，只能靠新收购的JACK WOLFSKIN（在欧洲和亚洲有451家门店）去撬开这些市场的大门～

3、并购上瘾？跨界+追大牌，压力也不小

为了打破现在的局面，安踏今年的并购操作简直激进到飞起，而且早就超出了自己熟悉的“运动圈”，是战略上的一次大胆延伸。

安踏不仅收购了功能性户外品牌JACK WOLFSKIN狼爪（斥资2.9亿美元现金），还跟韩国时尚电商平台MUSINSA合作，一起成立了中国公司。

要知道MUSINSA主打时尚电商，跟安踏一直专注的运动领域完全不搭边，这可是考验安踏能不能把新品牌玩明白、能不能协同好的大难题。

除此之外，安踏的“收购愿望清单”的密度和级别达到了前所未有的程度，看得出来丁世忠是铁了心要靠并购搞增长。

虽然安踏已经否认要收购加拿大鹅，但市场上还是传得沸沸扬扬，说它想收锐步，还跟李宁一起琢磨着收购彪马主要股东手里29%的股份。

一下子盯着这么多大牌，后续怎么把它们整合到一起，可是个大挑战。

正如丁世忠在半年报里问了三个灵魂问题：

世界为啥需要安踏？

多品牌怎么差异化发展？

怎么给股东创造价值、把钱花在刀刃上？

答案其实很简单——并购！以前安踏靠始祖鸟、迪桑特、MAIA ACTIVE这些差异化和互补性强的多品牌组合，搭起了自己的多元增长“护城河”，但现在这么多头并进搞收购，风险和整合压力也跟着来了～

4、主品牌太难了：既要出海闯荡，又要防李宁偷家

最惨的还是安踏主品牌，既要扛着全球化的大旗，又得守住国内的大本营，简直是“腹背受敌”。

一方面，想实现“世界安踏”的梦想，主品牌必须冲出去。就像安踏CEO赖世贤说的：“要真成世界品牌，主品牌必须走出去”，要求它在海外市场快速实现从零到一的突破。难度不小；

另一方面，国内市场还被老对手李宁死死盯着，压力山大。最关键的是，李宁最近拿下了2025到2028年中国体育代表团的体育服装合作！这在未来四年将给安踏主品牌带来巨大压力。

要知道，当年安踏能反超李宁，2016年里约奥运后一直赞助中国奥运代表团可是立了大功，一下子就把主品牌的专业运动形象拉满了。

现在这个国家级的营销宝地被李宁抢走了，安踏得赶紧想想，主品牌该怎么定位、怎么营销，可别让当年被反超的剧情再上演一遍。

因此，安踏主品牌一边要稳住国内营收，跟李宁掰手腕，一边还得在海外从249家门店冲刺15亿美元的目标，这可是丁世忠这场“大冒险”里最紧张、最核心的部分，能不能成，就看它能不能扛住这份双重压力了。