7月23日，一份长达3.4万字的会议实录在科技创投圈刷屏。

DeepSeek创始人梁文锋，在一场近4小时的投资人闭门交流会上，说了118次“不”。不赚不合理的利润、不追求用户量、不闭源、不做3D/视频生成、不打造下一个超级App。投资人带着钱来，听到的却是一场关于“克制”的长篇布道。

以往的创始人对接投资人都是在描绘愿景（吹牛逼，画大饼），梁文锋这次，完全不按照套路出牌。

这场对话发生在一个微妙的节点。就在不久前，DeepSeek刚完成首轮外部融资，募资总额超500亿元，投前估值约3675亿元。梁文锋本人出资200亿元，是最大单一出资方。腾讯100亿元，宁德时代50亿元，网易、京东、IDG各30亿元，国家人工智能产业投资基金10亿元。

拿了钱，转头告诉投资人“我们不是为了赚钱”——这话放在任何一个商业场景里都显得荒诞。但梁文锋偏偏用4个小时，把这种荒诞讲成了一种自洽的商业哲学。

梁文锋到底说了什么？

整场交流的核心，可以用一个词概括：克制。

梁文锋反复强调，DeepSeek的出发点不是商业利益最大化，而是“怀着对这个世界非常大的善意”。公司没有KPI、没有考核、没有成文的规章制度，靠的是愿景驱动。他甚至直言：“我们并不会有这样的想法，说我要做成下一个超级App，然后我要去跟谁竞争，我要做成下一个字节、做成下一个腾讯，完全没有这样的想法。”

DeepSeek首轮融资核心数据一览：

数据来源：腾讯科技，致谢。

关于开源，他说这是“本意”而非策略。AI最终可能占人类社会GDP的10%，这么大的蛋糕，“你不可能独占，一定得跟别人分享，否则你肯定活不下来”。

关于定价，他给出了清晰的财务逻辑：按十个月收回设备成本定价，对应约六倍利润。“不是利润最大化的定价”，如果追求一百倍利润，开源确实会影响商业模式。

关于团队，他说核心利益只有一条：保持团队稳定。“只要核心的人一直都在，我们就一定能够继续往前走，最后一定能够做成AGI。”

关于竞争，他说“不愿意跟任何一家互联网大厂或者小厂成为对手”，甚至愿意帮助竞争对手“做得更好”。

这些话在投资人听来，像不像一个拿着你的钱、却告诉你“我不按你的游戏规则玩”的叛逆者？

时间在前推两个月，梁文锋这次融资，也是不按照套路出牌，除了国家大基金，将其他资方直接碾压。

谁才是真正的“资方”？

要理解这场4小时谈话，得先搞清楚一个基本事实：这场融资，谁才是真正的甲方？

正常的融资逻辑是：创始人出让股权，投资机构出钱，双方共同绑定业绩预期。但DeepSeek这轮融资把剧本撕了。

梁文锋个人出资200亿元，占本轮融资约四成。他一个人掏的钱，超过腾讯、超过国家大基金、超过任何一家机构。换句话说，理论上需要被投资的那个人，反而掏出了最多的钱。

更狠的是交易结构。除国家人工智能产业投资基金直接入股外，腾讯、宁德时代等所有外部投资方的资金，不直接进入DeepSeek主体，而是注入梁文锋管理的有限合伙企业。外部投资者没有投票权、没有董事会席位、股份锁定五年不能卖。

翻译成大白话：钱进来了，但方向盘谁也别想摸。

那梁文锋凭什么这么硬气？答案藏在另一个身份里。

梁文锋同时是幻方量化的创始人。这家量化私募当前管理规模超700亿元，2025年收益均值达56.55%，近五年收益均值达114.35%。幻方就是一台不需要外部输血、可以持续自行造血的现金机器。

别人融资是为了续命，梁文锋融资是为了挑盟友。DeepSeek成立的前三年，几乎没有开放外部融资，全部研发投入由自有资金支撑。这意味着梁文锋从第一天起，就拥有对资本的“不依赖权”。不缺钱，才是谈判桌上最大的筹码。

所以他才能对投资人设置三重门槛：绝对控制权、五年锁定期、严格的身份审核。这不是创始人求资本，这是资本求上桌吃饭。

梁文锋手里到底握着什么牌？

笔者基于公开掌握的信息，个人愚见，梁文锋在这场资本博弈中的筹码，可以拆解为四层：

第一层：技术护城河。 DeepSeek的模型性能在全球基准测试中连续刷新纪录。V4 API毛利率超过50%，收费远低于OpenAI和Anthropic，却还能保持如此高的毛利。这说明DeepSeek在成本控制和技术优化上建立了真正的壁垒。据The Information报道，其年化营收已达4亿至5亿美元。

第二层：自有资金背书。 200亿元的自有资金投入，让梁文锋在谈判桌上不是“求钱者”而是“选钱者”。这200亿不仅是钱，更是一个信号：我比你们任何人都在乎这家公司，也正因为如此，我对它的控制权不容谈判。

第三层：稀缺性溢价。 过去三年拒绝所有巨头，如今估值剑指200亿美元。DeepSeek是国产大模型中极少数真正具备全球竞争力的玩家。“投资人们都想给梁文锋刷卡，但找不到POS机”——这种稀缺性本身就是定价权。

第四层：战略价值。 腾讯、宁德时代、京东、网易这些产业资本的入局，买的不只是财务回报。腾讯要的是AI入口，宁德时代要的是智能制造能力，京东要的是供应链智能化。梁文锋把这些资源方的战略需求变成了自己的谈判筹码——你们需要我，比我需要你们更多。

这场对话告诉创业者和资本什么？

这场4小时谈话的价值，远超一篇刷屏的会议实录。

对创业者而言，梁文锋展示了另一种可能：不跪着融资。 前提是你得有站着说话的资本。这个“资本”既包括技术实力，也包括财务底气。大多数创业者没有幻方量化这样的“现金奶牛”，但梁文锋的逻辑依然有启发意义：在融资之前，先建立自己的不可替代性。 当你真正稀缺的时候，规则由你定。

对资本而言，这场谈话是一面镜子。 2026年上半年，中国AI创业公司融资总额突破3000亿元，仅6个月的融资体量已超过2025年全年。AI融资金额占全赛道约48.6%。钱多到泛滥，但好项目稀缺。DeepSeek这轮融资揭示了一个残酷现实：当优质资产足够稀缺时，资本的话语权反而最弱。 五年锁定期、无投票权、不设董事会席位——这些条款放在三年前任何一个创业项目上都是天方夜谭，但梁文锋做到了。

更深层的启示在于：商业的本质不只有利润最大化这一种路径。 梁文锋说“克制是一种战略”。不追求短期变现、不追逐用户规模、不迷信超级App——这些“反商业”的选择，恰恰可能构成最长远的商业竞争力。

当然，这套逻辑的成立有一个前提：AI市场真的足够大。如果AI最终只是一个小众赛道，开源共享就是商业自杀。但梁文锋赌的是AI将占人类社会GDP的10%。在这个量级的市场里，“随便分一点，利益就非常大”。

这场4小时谈话之所以引发如此广泛的共鸣，不只是因为梁文锋说了什么，更因为他代表了某种稀缺的东西：在资本狂潮中保持定力的勇气，在利益面前选择克制的清醒。

当所有人都在问“怎么赚更多钱”的时候，有人花4小时告诉你“我不想赚太多钱”，这种反直觉的表达，本身就是一种力量。

毕竟，当潮水退去时，人们记住的不是谁游得最快，而是谁在浪最大时仍然知道该往哪个方向游。‍

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