出品 | 财银社
文章 | 贾茹
编辑 | 何碧
近日，中诚信国际宣布，将孝感农商行主体信用等级由A+调降至A，并将其发行的两只二级资本债的信用等级由A调降至A-。评级下调主要源于该行资产质量承压、盈利能力弱化、面临资本补充压力等问题。
孝感农商行也成为了今年首家被下调主体评级的商业银行。
在报告中，中诚信国际指出，本次主体及债项的信用等级调降主要基于以下考量因素：受地区经济环境波动等因素影响，不良和关注贷款增长、资产质量承压、拨备覆盖率下降、净利润下滑、盈利能力弱化、面临资本补充压力、房地产行业敞口加大风险管控难度等负面因素。
资产质量持续承压
根据财报数据显示，2024年末该行不良贷款余额29.16亿元，不良率2.19%；2025年末不良贷款余额升至41.37亿元，不良率攀升至2.99%，一年内上升0.8个百分点。
其中损失类贷款从4.02亿元翻倍至11.68亿元，资产损失确认压力显著加大，与中诚信披露的资产质量承压结论完全吻合。
此外，作为不良贷款核心前置指标的关注类贷款也出现大幅攀升，2024年末关注类贷款占比2.07%，2025年末快速升至3.09%，规模从27.63亿元增长至42.84亿元，增幅达55%。
上述指标的快速增长叠加孝感本地近年来经济下行的因素，批发零售、建筑、地产类客户还款能力持续弱化，未来关注类贷款向不良迁徙的概率极高，从其逾期金额的变动亦能从侧面加以佐证。
2025年末孝感农商行逾期贷款余额45.83亿元，占总贷款比例3.31%，较 2024年末提升近1个百分点；其中逾期90天以上贷款39.73亿元，占比2.87%，与不良率差距持续收窄，反映贷款风险已从“潜在”转向“实质”，客户现金流紧张、还款能力下降的趋势明确。
在中诚信的报告也提到：孝感农商行主要服务的小微和零售客户抗风险能力较弱，2025年受宏观经济波动等因素影响，该行部分批发零售业客户经营压力较大，资金周转不畅，还款压力较大；同时房地产企业销售回款困难，相关风险传导至建筑业客户，加之居民收入稳定性下降导致个人贷款风险上升，该行贷款质量持续承压。
更令孝感农商行头疼的是，其抵债资产被动累计，未来处置的损失无法确定，财务数据显示，2024年末抵债资产28.34亿元，2025年末增至 30.89亿元，占总资产比例达1.31%。
其中，以物抵债是不良处置的被动手段，该行抵债资产多为本地房产、土地类资产，在三四线城市房地产低迷的环境下，变现周期长、折价率高，未来处置将直接形成实际损失。
贷款行业集中度过高则成为了资产质量不佳的直接推手，以2024年为例（2025年财报未披露按行业划分贷款占比），建筑业、批发零售业、房地产业贷款合计占比达35.42%，叠加个人住房按揭贷款，涉房类相关贷款占比超23%。
在当下三四线城市房地产下行周期尚未结束的大环境下，加上批发零售业受消费疲软影响经营压力持续，其相关行业贷款风险也将持续暴露。
盈利资本双重受限
对于孝感农商行而言，本次主体评级遭遇下调将面临着二级资本债发行难度与发行成本显著上升的状况，作为地方法人农商行，该行缺乏上市融资渠道，而股东又多为本地中小微企业，自身受地产、消费下行影响经营压力大，增资能力有限，未来资本补充空间狭窄。
现阶段，该行资本补充高度以来利润留存，但从财务数据来看，2024 年该行净利润 5280 万元，2025 年降至 3601.7 万元，同比下滑 31.8%，与中诚信披露数据一致。
盈利规模已处于极低水平，抗风险缓冲空间极窄。
成本收入比过高，运营效率低下则成为了净利润迟迟无法增长的原因，2025年孝感农商行业务及管理费达2.47亿元，同比增长9.2%，但同期利息净收入仅9880万元，传统信贷业务的收入无法覆盖运营成本，
完全依赖投资收益支撑日常经营，成本收入比远超银行业平均水平，运营刚性支出对盈利形成持续挤压。
在利率持续下行的大背景下，该行的盈利高度依赖金融资产投资，数据显示，2024 年投资收益6.39亿元，占总营收的86.7%；利息净收入仅9853万元，占比13.4%。
2025年投资收益大幅缩水至2.59亿元，同比减少3.8亿元，直接导致总营收同比下滑超50%；而利息净收入仅微增至9880万元，完全无法填补投资收益缺口。
改革窗口仍需主动作为
2024年，湖北省首次提出组建的省级金融机构，采用省级农商联合银行模式，其组建模式严格遵循“一省一策” 原则，被业内专家普遍认为改革成本较低、高度贴合省内农信体系的实际发展需求，目前省级农商行的各项筹备工作正在紧锣密鼓推进。
面对资产质量持续承压、盈利动能大幅弱化、资本补充渠道狭窄的多重困局，孝感农商行更应主动作为、积极破局，在风险化解端，要加大不良贷款核销与批量转让力度，加快房产、土地类抵债资产的处置盘活节奏，同时严控建筑、批发零售、房地产等行业贷款集中度，稳步压降涉房类业务敞口，从授信源头遏制风险增量。
在经营提质端压降刚性运营成本、优化成本收入比，逐步扭转对金融资产投资收益的过度依赖，回归支农支小的信贷主业，夯实利息净收入的盈利根基。
在资本补短板上，既要向内挖潜，通过精细化运营提升利润留存能力，也要主动对接省级改革的配套支持政策，探索多元资本补充路径，进一步增厚风险缓冲垫。
只有主动化险、修炼内功，才能借省级农商行改革的东风走出发展困境，重回稳健经营的正轨。
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