来源：小财米

今日（2026年8月17日），湖南恒兴新材料科技股份有限公司（证券简称“恒兴股份”，证券代码920107）正式登陆北京证券交易所，完成挂牌上市。公司本次公开发行股票2097万股，发行价16.02元/股，发行市盈率为13.67。这家深耕紫外光（UV）固化涂料领域近三十年的国家级专精特新“小巨人”企业，正式站上资本市场新起点。

业务与业绩优势：细分龙头，盈利稳健

招股书披露，恒兴股份成立于1996年，主营UV固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产与销售，产品广泛应用于PVC地板、木器、PVC封边条涂装，并逐步向汽车内外饰、消费电子等领域延伸。作为国内PVC地板UV涂料细分领域头部供应商，公司2024年的UV涂料产量为1.84万吨，按此测算公司国内市场占有率约为8.5%。

与此同时，恒兴股份在服务客户的过程中，积极利用自身技术优势持续为客户提供性能稳定的产品和解决方案以及良好的服务，不仅赢得了稳定且优质的客户资源，其产品和技术也得到了行业广泛认可。

2022年．公司核心产品“PVC（石木塑胶）紫外光固化涂料”获评工信部第七批制造业单项冠军产品。2024 年“高耐水性 PVC 抗菌哑光水性聚氨酯紫外线固化（UV）涂料”获评湖南省腐蚀防护及涂料涂装行业科学技术二等奖。2025 年公司获得第十四届中国创创业大赛现代石化专业赛团队组二等奖。

截止2026年7月底，公司已经取得专利 18项，其中，发明专利 16 项，核心技术产品收入占比超98%，研发投入占比连续三个会计年度保持在5%以上，并参与制定多项行业与团体标准。公司积累了爱丽家居（603221.SH）、泰州华丽、肯帝亚等一批头部PVC地板制造企业客户，客户粘性极强。

业绩方面，2023年至2025年公司营业收入分别为7.55亿元、8.79亿元、8.14亿元，归母净利润分别为1.13亿元、1.13亿元、1.11亿元；综合毛利率保持在35%以上，经营活动现金流净额由0.86亿元增至1.68亿元。2026年上半年，公司实现营收4.35亿元，同比增长5.49%；归母净利润6261.60万元，同比增长2.46%；其中UV涂料收入3.93亿元，同比增长7.70%。公司预计前三季度净利润为8300万元至8700万元，业绩增长动力显著。

行业优势：政策驱动，绿色替代空间广阔

涂料是一种用于涂装在物体表面形成涂膜的材料，起到对物体的保护、装饰或特殊功能（绝缘、防锈、防霉、耐热等）等作用。UV 固化是一种涂料的固化方式，是指在紫外光或可见光照射下，光引发剂吸收特定波长，产生自由基或阳离子，引发单体和低聚物产生聚合和交联反应，在较短的时间内生成网状结构的高分子聚合物，实现固化。相比于其他涂料，UV 涂料具有环境友好，固含量接近100%、无溶剂挥发，施工能耗较传统热干燥涂料可节省75%至90%，是涂料行业绿色低碳转型的重要方向。恒兴股份长期深耕紫外光固化涂料行业，近三年UV涂料产品收入平均占比超过90%，绿色、高效的产品已成为支撑公司经营业绩持续增长的绝对主力。

近年来，围绕 VOCs（常温常压下室内易挥发的空气污染物，包含甲醛、苯、萘、三氯乙烯等） 源头治理的政策持续加码，2021 年 12 月国务院印发《"十四五"节能减排综合工作方案》，明确到 2025 年溶剂型工业涂料使用比例降低 20 个百分点；2023 年 11 月《空气质量持续改善行动计划》提出实施源头替代工程，加大工业涂装等行业低（无）VOCs 原辅材料替代力度；2024 年 7 月，工业和信息化部等多部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027 年）》，明确"逐步削减高 VOCs 溶剂型涂料生产和适用，大力发展水性、粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无（低）VOCs 的环境友好、资源节约型涂料"——UV 固化涂料作为辐射固化技术路线的典型代表，被直接列入政策鼓励方向。

政策鼓励背景下，行业成长潜力巨大。中国感光学会辐射固化专业委员会统计显示，国内UV涂料产量由2015年的6.82万吨增至2024年的21.65万吨；QYResearch数据显示，2024年全球商用UV涂料市场规模约126.5亿美元。下游PVC地板作为绿色环保地面材料，在欧美市场渗透率持续提升，公司作为其核心涂装材料供应商有望持续受益。

未来发展：扩产、出海、品类升级三箭齐发

此次北交所IPO，恒兴股份募资净额约2.92亿元，拟投向望城制造基地、泰国生产基地、研发中心、生产基地升级及营销网络信息化五大项目。望城基地将新增PVC地板涂料3000吨、PVC封边条涂料1000吨、真空电镀涂料500吨、汽车内外饰涂料500吨产能；募投项目达产后，公司产能瓶颈不仅能得到有效缓解，还能进一步承接下游需求增量，为公司未来业绩增长注入新动能。

值得注意的是，公司泰国基地拟投入约8000万元，建成后将新增PVC地板涂料、木器涂料及PUR热熔胶产能，进一步贴近东南亚下游客户；2025年公司境外收入占比已达34.12%，越南、泰国布局持续推进，全球化产能协同效应显现。

另外，公司也在加快向汽车内外饰、消费电子等高附加值领域延伸，此次募投项目之一的研发中心建设任务计划投入5200万元，将持续强化公司创新能力，为其技术优势提供夯实基础。

北交所挂牌上市后，恒兴股份融资渠道进一步拓宽，资本实力得到增强，为其扩产、出海、品类升级三方面的落地实施提供有力支撑，有望打开公司第二增长曲线，未来业绩增长可期。