【王国斌病逝后的第十个月，其一手创立的泉果基金步履艰难】

死磕主动权益却赶上行业艰难期，固收布局不如人意，创始人王国斌离世更添变数；同期博道基金靠多品类布局实现规模逆袭，泉果急需一场可持续的业绩 "胜仗" 重建信任。

规模连续三个季度下滑

近期，泉果基金发布泉果新能源机遇混合基金份额发售公告，该基金由泉果基金的台柱子赵诣掌舵。

除了该基金之外，赵诣是泉果旭源三年持有期混合、泉果创新成长混合发起式的基金经理。

曾经的“四冠王”赵诣在泉果基金没能延续往日的辉煌。截至9月16日，成立于今年6月17日的泉果创新成长混合发起式的收益率为-9.61%，净值亦跌至0.9039元/份。

而泉果旭源三年持有期混合虽然自2024年2月初至今年6月末单位净值实现翻倍，但将时间线拉长来看，在这只基金刚成立的两年内一路阴跌，最大回撤为46.93%，净值一度跌至0.5677元/份。

值得一提的是，在这只基金净值一路下行的2023年，收取的净管理费高达1.08亿元。

整体来看，这只基金自成立日至2026年9月26日，其变动幅度为7.49%。而同期沪深300指数的涨幅为16.48%。

不算出色的“台柱子”赵诣在泉果基金一众基金经理中，还是佼佼者般的存在。

以泉果基金旗下权益产品近一年收益率为例。

泉果旭源三年持有期混合A类和C类份额，近一年的收益率分别为6.05%、5.62%。剩余的基金，均出现了不同程度的回撤。其中，泉果嘉源三年持有期混合C类、A类的收益率居于末位，分别为-11.59%、-11.23%。天天基金网显示，近一年来在同类中的排名分别为3770 | 4741、3742 | 4741。

其余基金来看，泉果研究精选混合C类、A类收益率分别为-9.99%、-9.62%；泉果消费机遇混合发起式C、A的收益率分别为-6.90%、-6.52%；泉果思源三年持有期混合C、A类的收益率分别为-5.93%、-5.55%。上述基金在同类排名中亦不算靠前。

权益基金业绩不佳，投资者也在陆续撤离。

比如，泉果旭源三年持有期混合在去年9月末的规模为190.68亿元，而当时泉果基金的总规模为237.87亿元，规模占比约为80%。就规模而言，这是这只基金成立至今的巅峰，也是泉果基金成立以来的规模巅峰。

不过，此后，随着这只基金的封闭期到了，投资者选择陆续撤离。

数据显示，该基金在2025年四季度份额净赎回55.2亿份，是全市场被卖得最狠的主动权益基金，没有之一。

接下来的2026年1季度、2026年2季度，该基金份额净赎回分别为55.23亿份、17.99亿份。

资金陆续撤离，基金规模也一路走低。截至今年6月末，泉果旭源三年持有期混合的规模为63.68亿元，距离其去年的巅峰期已缩水127亿元。

无独有偶，泉果思源三年持有期混合在今年6月2日迎来解锁日。就在2季度，该基金也迎来巨额赎回。天天基金网显示，净赎回份额为12.35亿份。规模从25.48亿元跌至7.81亿元，整体缩水约7成。

此外，泉果竞争优势混合A今年2季度同样经历了大额赎回。其成立今年1月末，2季度A类份额赎回6.39亿份，规模从1季度末的16.1亿跌至6月末的12.14亿元，净资产变动率为-24.61%；C类份额赎回份额为2.73亿，规模从5.26亿元跌至3.25亿元，净资产变动率为-38.22%。

剩余基金中，规模在5亿元以上的还有泉果嘉源三年持有期混合A，其当前处于封闭期，规模为6.93亿元，这只基金将在今年12约迎来解锁日。此外，今年2季度新成立的泉果科技领航混合发起式A、泉果创新成长混合发起式规模规模分别为13.76亿元、5.37亿元。

也就是说，在泉果基金权益产品中（除了2季度新成立的基金），能够撑起规模的基金无一例外地经历了大额资金撤离。

天天基金网显示，2022年、2023年、2024年、2025年、2026年6月末，泉果基金的管理规模分别为98.47亿元、150.74亿元、160.4亿元、174.51亿元、126.64亿元。

死磕权益

纵览泉果基金的产品线，权益占比极高。截至2026年6月末，泉果基金的权益规模为126.31亿元，而债基规模仅0.33亿元。

死磕权益，这源于泉果基金刻在骨子里的“权益基因”。病逝的创始人王国斌，擅长权益投资，被业内公认为“A股最成功的价值投资者之一”。7位基金经理来看，被寄予厚望的赵诣是权益投资领域的佼佼者，而刚登峰、钱思佳、孙伟，都曾是东方红资管的权益老将，业绩能打。

其中孙伟管理时间最长的基金东方红睿满沪港深混合，任职期回报125.25%，年化回报13.53%，在1260名同类基金中排名144名，在其卸任之前，个人管理规模已经晋升200亿级“基金经理俱乐部”。

或是基于此，泉果基金选择将主动权益领域作为主阵地。

不过，从2022年至当前，主动权益投资难度加大。2022年仅有不足5%的主动权益类基金收益为正。

接下来的2023年，情况也没能好转。Wind数据统计，市场上4313只主动权益基金，2023年全年仅481只取得正收益，即近一成基金取得正收益。

2024年，得以于924行情，主动权益产品得以回血，超六成产品实现正收益。不过翌年结构性行情，也让赚钱难度加大，上证指数年内涨幅约18%，但大量个股跑输大盘甚至下跌，“赚了指数不赚钱”的现象突出。

可以说，2022年是新一轮熊市的开始，在此后的三年内，消费、医药、新能源、TMT等主流板块都经历了较大幅度的下跌。

值得一提的是，在这个期间，泉果基金也曾尝试在固收领域有所布局，但显然成效并不佳。2024年4月和6月，泉果基金发行了由戴骏管理的泉果泰岩和泉果泰然两个债基产品，是泉果基金首次布局固收产品，发行规模分别达到20亿和40亿，如今泉果泰岩清盘，泉果泰然规模只剩下0.34亿元，由周静和徐缘管理。

权益难做，固收小试牛刀但并无成效。此外，王国斌作为泉果基金的“金字招牌”，其离世在短期内可能引发部分投资者的情绪波动，市场需要时间消化这一变故。

在泉果基金执着于主动权益基金时，部分个人系公募基金公司却通过精准的赛道布局，实现了规模逆袭。比如，博道基金在2024年年末整体的管理规模为160.43亿元，与泉果基金的管理规模处于同一水平线上，而到2026年6月末，这家基金公司规模就暴涨至576亿元。一年半暴涨400多亿元。

分产品来看，股基、混基、债基、指基，这家基金公司都有所布局，且成效显著。

2025年至2026年上半年的结构性行情中，由于主动权益投资难度加大，指数基金和固收+大行其道，但主打主动权益的泉果基金依旧没有任何动作，因而也错失了不少的机会。

泉果需要一场胜仗

泉果的立身之本是"精品策略 + 明星基金经理 + 长期主义"。 产品少，每只都是名片。但三年封闭跑输同类、开放后规模下跌，让其 "长期价值投资" 的叙事失去业绩背书。

当下，需要有一场可复制、能持续的业绩"胜仗"，才能重建基民信任、稳住规模基本盘，否则品牌光环与募资能力都会继续承压。

或许，泉果新能源机遇混合或成为翻身的可能。

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