作者 | 方乔编辑 | 汪戈伐

江苏省内的证券业整合，终于轮到了苏州与常州。

东吴证券于2026年3月2日早间对外披露，公司正在筹划以发行A股股份的方式拿下东海证券的控制权，股票当日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

据悉，双方控股股东层面的意向已于3月1日落定。东吴证券与东海证券的控股方常州投资集团有限公司（下称“常投集团”）签署了框架性意向协议，东吴证券拟从常投集团手中接过26.68%的东海证券股权。

不过，收购比例、定价方式、支付安排等关键条款均未最终确定，交易存在不确定性。

东吴证券与东海证券一个在苏州、一个在常州，同属江苏本土券商。这场整合若能走完全程，既会重塑两家公司各自的业务格局，也将在一定程度上改变江苏省内的证券业竞争态势。

同样诞生于1993年，东吴证券和东海证券此后走的是两条不太一样的路。

东吴证券脱胎于苏州证券，经过三十余年发展，已拿到全部证券类业务牌照，并于2011年12月登陆上交所，彼时是第18家A股上市券商。目前公司在境内外均有业务布局，旗下全资子公司涵盖东吴创投、东吴创新资本、东吴香港、东吴新加坡，另控股东吴基金与东吴期货。

从规模来看，截至2025年三季度末，公司总资产为2169.59亿元，净资产428.35亿元，总资产规模较上年末扩张了约22%。业绩层面，公司预计2025年全年归母净利润落在34.31亿至36.68亿元之间，增幅约为45%至55%。投资交易、北交所、债券融资等方向，是其相对拿得出手的业务板块。

东海证券的体量要小一圈，这家常州市属国有企业2015年才在新三板挂牌，注册资本18.56亿元，员工规模超2000人。按其2025年中报数据，上半年营业收入为8.15亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为1.06亿元；总资产570.98亿元，净资产97.21亿元。

网点方面，东海证券目前在全国20个省级行政区域内设有19家分公司和60余家营业部。值得注意的是，东海证券成立之初便是全国最早设立的综合类券商之一，在固定收益和期货衍生品领域有着较长时间的深耕，财富管理条线的零售基础也相对扎实，这些积累并不是短时间内可以复制的。

横向对比，两家公司的强项错开的地方不少：东吴在机构端和交易端有积累，东海在财富管理零售端和衍生品方向有沉淀，真正重叠的区域反而有限。

这也是外界对这场并购存在一定期待的原因，理论上双方的业务拼图可以互相补缺。当然，整合从来都不只是账面上的加法，人员、系统、客户关系的磨合才是真正的考验。

顺带一提，并购落地后新公司叫什么，眼下已经成了行业里颇为热闹的话题。“苏南证券”“东东证券”“苏超证券”等名字在市场上流传，各有拥趸，讨论热度持续走高。

这场收购背后，有一条清晰的政策主线。

过去两年，监管层多次表态支持证券行业整合，鼓励头部机构做大做强，引导中小机构找准差异化定位。吴清主席2025年12月在行业大会上提出，希望在“十五五”期间培育出几家在国际上有一定分量的头部机构。这个方向确定之后，行业整合的节奏明显快了。

2025年已经完成或披露的并购案例，排出来是一张相当密集的清单：国泰君安与海通证券合体为国泰海通证券；国联证券吃下民生证券后更名国联民生证券；中金公司宣布同时吸并东兴证券与信达证券；浙商证券、西部证券、国信证券、华创证券也分别找好了各自的整合对象。

从市场集中度的结果来看，2025年前三季度行业前十大券商的营收之和，已占到全行业的65%，比上年又进了一步。头部效应的逻辑已经形成正向循环，规模越大，资本实力越强，揽下大项目的能力越强，进而吸引更多客户资源，整合之后的头部机构与中小券商之间的差距，只会越拉越大。

江苏省内，这种趋势同样在推进。目前省内共有五张本土券商牌照，分别落在华泰证券（省国资）、东吴证券（苏州市国资）、国联民生证券（无锡市国资）、南京证券（南京市国资）、东海证券（常州市国资）手中。

东吴拿下东海，意味着苏州系资本将触角延伸至常州，省内的牌照格局随之生变。从区域发展角度看，这也与江苏推进苏锡常都市圈协同、加快金融资源整合的政策取向吻合。

不过，意向协议只是第一步，后续还有正式协议签署、股东大会审议、证监会审批等一系列流程要走。双方在核心条款上能否谈拢，监管层最终是否放行，这些变量都还悬在空中。

东吴证券在公告里也明确说了，交易存在各种原因导致无法推进的风险。这场整合，最终能不能画上句号，还需要时间来回答。

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