2026年5月，建信基金完成董事长交接，曲寅军接替到龄退休的生柳荣出任新掌门。

生柳荣任内建信基金规模突破万亿并反超工银瑞信成为银行系公募“一哥”。

但建信基金盈利能力和规模增长严重背离，2025年净利润仅8.69亿元，连续3年原地踏步。

同期工银瑞信净利润达30.07亿元，两者相差三倍有余。

根源在于建信基金高度“偏科”，货币基金占比高达80%，管理费率持续走低，规模难以有效转化为利润。

截至2026年一季度末，货币型基金占总规模比例高达80%，大幅高于同类银行系公募逾20个百分点。

主动权益产品业绩低迷，近三年跌幅超38%乃至40%，35只基金规模低于5000万元清盘线，占比约20%。

新基金发行提速但募资困难，部分产品成立不久规模流失超20%。

在此背景下，建信基金成立21年的“元老级员工”曲寅军接替到龄退休的生柳荣出任新掌门。

他早年提出的“绝对收益”理念，或为建信基金的投研体系带来积极变化。

但面对“货基独大、权益疲弱”的固化的结构性短板，如何在保持总规模稳定的前提下，推动公司从“规模驱动”向“盈利驱动”转型，成为曲寅军的首道大考。

01.

规模高歌猛进

盈利原地踏步 

2023年9月，生柳荣在行业“降费让利”大幕拉开之际出任董事长。

彼时建信基金规模已连续三个季度下行，从2022年四季度末的7333.92亿元下降至2023年三季度末的6897.56亿元。

三年的深耕，生柳荣至2026年一季度末离任时，建信基金公募管理规模首次突破万亿元大关至10268.06亿元，行业排名提升至第11位，成功反超工银瑞信坐上银行系公募规模头把交椅。

然而，万亿规模并未带来相匹配的盈利。据Choice数据，2025年，建信基金净利润仅8.69亿元，可以说连续三年都在原地踏步。

2023年建信基金盈利同比下滑约25%，2024年小幅下滑4.4%。

对比同业，工银瑞信基金2025年净利润达30.07亿元，同比增长42.5%。

兴业基金净利润增长也超过20%。建信基金与工银瑞信规模相当，净利润却相差三倍有余。

建信基金的盈利困境，根源在于其高度“偏科”的产品结构。

Choice数据显示，截至2025年末，建信基金货币基金管理规模高达7669.92亿元，占公募总规模比重达78.78%，在所有公募机构中位居首位。

若将视角拉长，这一问题不但没有缓解，反而加剧

截至2026年一季度末，货币基金规模进一步攀升至8164.01亿元，占公司总规模的80%。

对比其他银行系公募，浦银安盛、交银施罗德、中银基金等机构的货基占比均低于建信基金逾20个百分点。

货币基金在低利率环境下管理费率持续下行至0.25%左右，建信基金管理费收入已从2022年的23.63亿元逐年下滑至2024年的20.94亿元。

建信基金的规模大量沉淀在这个“薄利”板块的规模，无法有效转化为公司净利润。

02.

权益基金市场回暖

建信基金成看客？ 

反观权益类产品，状况更为严峻。据Choice数据显示，建信基金股票型基金从2022年年末的292.82亿元缩减至2026年一季度末的198.28亿元，缩水幅度达32.28%。

混合型基金则从2022年末的321亿元骤降至2026年一季度末的152.42亿元，缩水幅度达52%以上。

2025年以来，权益基金市场整体回暖，但建信基金权益规模并未抓住反弹机遇。

同时，建信基金部分主动权益类产品长期业绩低迷。据Choice数据显示，建信食品饮料行业股票A近三年净值跌幅达41.32%，同类排名802/809。

建信弘利灵活配置混合A近三年净值跌幅38.17%，规模已低于5000万元清盘线。建信兴衡优选一年持有混合已经终止。

而截至2026年一季度末，建信基金规模低于1亿元的基金有49只，规模低于5000万元清盘线的有35只，占比约20%。

此外，在ETF业务快速发展的当下，建信基金ETF总规模在2026年一季度才刚到200亿元出头，与华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金这些头部公司差距悬殊。

从新基金发行情况看，建信基金从2025年1月至2026年5月，建信基金共发行55只产品，其中2025年发行32只，2026年前五个月发行23只，月均发行频率从2025年的2.7只提升至2026年的4.6只，但总规模明显下降。

产品类型上，2025年以被动指数型为主导（14只，占比43.75%），2026年则大幅转向偏股混合型（发行4只）及灵活配置型（2只）等主动权益基金。

不过，新基金募资难度不容乐观。

建信医疗创新股票基金2025年8月成立规模为11.05亿元，但至2026年一季度末已缩水至8.66亿元，规模流失超20%。

恒指港股通ETF于2025年12月成立，成立规模仅2.124亿份。虽然生物科技指数基金和新能源车电池ETF联接基金均设定了较高的募集规模上限（50亿元和60亿元），但在当前市场环境下，能否顺利完成募集仍待观察。

同时，主动权益类产品规模普遍偏小，多数在2亿元以下，部分不足0.2亿元。

而主要掌管指数型-股票基金的基金经理龚佳佳，在他现任在管的11只基金中，管理时长超过一年的，回报均为负，回报最低的为医疗ETF建信，管理时长5年又3天，任期回报-59.57%。

细看该基金的财务指标，真的是惨不忍睹！

此外，再说说建信基金规模最大的货币型基金，以建信嘉薪宝货币A为例，据Choice数据显示，截至2026年一季度末，该基金规模3966.16亿元，近3年，回报为1.36%，跑输业绩基准。

规模如此之大，但收益仅1点几个百分比，基本等同于存银行一年期的利率。

03.

从筹备组到掌舵人

建信基金21年元老曲寅军接棒 

在上述背景下，曲寅军接替到龄退休的生柳荣出任新掌门。

2026年是建信基金成立第21个年头，曲寅军从“元老级员工”走向“掌舵人”，万亿规模的体量既是底气，也是包袱。

曲寅军于1999年加入建设银行，2005年即加入建信基金筹备组，是建信基金从初创至今的全程参与者。

此后，他历任董事会秘书、专户投资部总监、首席战略官、首席投资官，还执掌过建信资本和建信股权投资公司，兼具公募与私募运营经验。

2012年他接受媒体专访时表示，专户投资“追求的是绝对收益”，“合理预判市场是选择投资标的的基础，而敏锐感知变化则是能随时意识到自己思维中的漏洞和不足”。

他早年提出的这套投资理念，与当前强调精细化投研、主动择时的市场趋势高度契合，有望为建信基金的投研体系建设带来积极影响。

曲寅军接手的局面并不轻松。

在他面前的是建信基金固收强、权益弱的格局长期固化，“货基独大”的结构性短板已触及盈利底线。

此外，权益产品募集情况不容乐观，而ETF赛道布局大幅落后于头部公司，存量权益产品的清盘风险与赎回压力交织。

相较前任生柳荣而言，如何在保持总规模稳定的前提下，推动公司从“规模驱动”向“盈利驱动”转型，是考验曲寅军管理能力的重要关卡。

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