真的会有基金经理管理产品4年，还亏三成的吗？

我想这最遭罪的怕还是基民。

因为产品就算再亏，管理费照收不误——按规模算、按日提、风雨无阻。

亏三成，基民的心在滴血，可管理费一分不少，甚至都不用出来说句‘对不起’。你说这叫什么道理？亏的是你的本金，稳的是我的收入，这恐怕才是最让人无力的地方。

01.

1175亿的信达澳亚基金

两年营收为何降超40%？ 

信达澳亚基金过去两年经历了明显的规模缩水。2024年末公司管理规模一度接近1400亿元，处于行业中游水平。

天天基金网数据显示，到了2026年4月，管理规模已降至1147.26亿元，同比下滑近15%，全年减少近200亿元，行业排名从50位跌至60位。

问题不只是总量的下降，更在于结构性的失衡，拆开来看就很清楚了。

债券型基金规模暴跌44%，从高位降至238.72亿元。

货币型基金规模微降2.5%至564亿元。

股票型基金规模下滑近18%，仅剩66.55亿元。

再看产品数量，2026年4月时公司旗下共有96只基金，其中混合型基金55只，债券型29只，股票型基金只有4只。

这说明什么问题？表面上规模还在千亿级，但如果去掉货基和债基，信达澳亚基金的核心主动权益资产其实已经非常薄弱了。

股票型和混合型基金加起来在总规模中的占比只有一小部分，依靠固收类撑场面，权益投资正在边缘化。

所以在近几年，信达澳亚基金的营业收入和净利润都在下滑。

据预警通数据，2022年至2025年，信达澳亚基金营业收入从10.68亿元下降至6.16亿元，营业收入降幅超 40%。净利润从2.13亿元下降至6608.71亿元，降幅高达68.97%。

02.

收费不手软

业绩却垫底

说到权益基金，就不得不提管理费的问题。

信达澳亚的主动权益类产品管理费率普遍在1.2%，部分产品甚至高达1.5%。考虑到如今公募行业降费大趋势下，这样的收费水平并不便宜。

但收费对标头部公司，收益却完全对不上。截至2026年5月，信达澳亚旗下约6只成立超过3年的主动权益产品累计收益率为负，部分产品过去三年跑输基准超10个百分点。

最夸张的是信澳品质回报6个月持有混合，成立4年多净值累计下跌42.85%，跑输业绩基准超过45个百分点，同类排名1977/2058，差不多是倒数水平。

即便如此，这只基金仍然按1.2%的高费率收取管理费。同病相怜的还有信澳红利回报混合，成立以来跑输基准95个百分点，信澳品质回报6个月持有混合和信澳产业优选一年持有混合A也至少跑输40个百分点。

这些绩差基金截至2025年末账面亏损合计超19亿元，而信达澳亚基金收取的管理费却超过2.5亿元。投资者亏了钱，基金公司管理费照收不误。

从更长的时间维度看，2022年至2024年，公司主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）三年合计亏损高达250亿元，而同期收取的主动权益产品管理费分别为9亿元、7.6亿元、4.2亿元。

据同花顺显示，信达澳亚的持仓风格，主要围绕“AI算力”与“氟化工”两条主线布局。

前五大重仓股中，中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技及东山精密均属光模块/电子制造产业链，押注AI基础设施。

后五名则全部为氟化工企业三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、巨化股份，看好制冷剂或新能源材料周期。

整体呈现行业主题极致聚焦、内部龙头。

进一步细看，制造业内部又高度集中于新能源和电子两条主线。

以冯明远管理的信澳新能源产业股票为例，2025年持仓以电子、新能源、通信、汽车零部件、机械行业为主，相比2024年增加了通信、锂电池、光伏相关行业的配置。

到了2026年一季度，冯明远大幅减持AI算力和消费电子，重新转向新能源锂电材料，恩捷股份、德方纳米、璞泰来等成为新进重仓股。

这种大进大出式的调仓，可以看出基金经理对市场热点的跟随意愿很强。

03.

400%换手率换来42%亏损

多名基金经理任期回报“一绿到底” 

基金经理中周帅管理规模对信达澳亚来说，应不小了，其管理规模70.71亿元，但任职回报不高。

周帅管理的基金以债券型或偏债混合型为主，任职回报普遍在0.5%–7%之间，收益稳健但弹性较小。

这与其以债券票息和资本利得为主要收益来源的特性一致。

尽管从重仓股看，个别股票如中国平安出现较大跌幅，但由于该类基金的股票仓位极低（前十大重仓股占基金净值的比例估计不足4%）。

股票整体的涨跌互现对基金净值的实际影响非常有限，真正决定任职回报高低的仍是债券市场的走势、久期策略及信用管理能力。

总之，回报不算太高，但比较稳定。

另一位基金经理邹运，据天天基金网显示，其在管规模6.93亿元，在管基金有3只，分别为信澳红利回报混合C、信澳红利回报混合A、信澳品质回报6个月持有混合，任职回报-2.24%、21.50%、-43.92%。

其中，2025年年末，信澳品质回报6个月持有混合基金换手率为396.62%。

从市场风格来看，邹运坚持重仓"核心资产"，以三棵树、药明康德等大市值龙头股为组合基石。

股票仓位长期维持在79%以上的高水平，前十大重仓股集中度高达69.55%，三棵树、英利医疗等单只股票占净值比均超过9%。

从换手率来看，2025年末该基金换手率高达396.62%，即全年买卖股票的总额相当于基金净值的近4倍。

过高换手率往往并未带来超额收益，反而因频繁交易产生大量佣金费用，且在追涨杀跌中大幅侵蚀净值。

对于一只重仓股集中度已非常高的基金而言，如此频繁的操作非但未能有效控制回撤、捕捉结构性机会，反而增加了交易摩擦成本，对业绩形成进一步拖累。

再看看累计任职时间5年又103天的刘维华和累计任职时间4年又41天的张剑滔。

两人任职回报可以说一绿到底，刘维华在管基金最佳任期回报-14.79%，张剑滔在管基金最佳任期回报-32.35%，两人可谓是“难兄难弟”了。 

来源/金观社