作者 | 方乔编辑 | 汪戈伐

12月7日，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园三家上市公司同步发布公告，回应控股股东祥源控股集团及实控人俞发祥担保的金融产品逾期兑付问题。

公告确认，某平台发行的涉及祥源控股地产项目的金融产品确实出现部分逾期，但三家上市公司均表示与此无关，不承担兑付及担保责任。

事情起因是投资者在浙江金融资产交易中心(现更名为浙江浙金资产运营股份有限公司，以下简称“浙金中心”)购买的“祥源”系列理财产品到期无法兑付。祥源控股执行总裁沈保山透露，目前到期未兑付的产品约2至3款，主要来自祥源控股地产项目的债务融资。

投资者当初购买时的收益率约4%至5%，但祥源控股的融资成本达到8%至9%，收支倒挂已久。

俞发祥在2025年胡润百富榜上以145亿元财富位列第465位，他控制的祥源控股以文旅投资为主业，旗下有三家上市公司。沈保山坦言“东拼西凑现在已无力兑付”，集团账面资产600亿元，负债400亿元，目前寄希望于绍兴市政府介入解决资金问题。

祥源控股的麻烦主要来自地产板块，天眼查数据显示，上海票据交易所发布的《截至2025年11月30日承兑人逾期名单》中，祥源旗下至少十家地产公司榜上有名，包括阜南县城北祥源房地产开发有限公司、安徽新祥源房地产开发有限公司等，合计逾期余额超过3700万元。

祥源地产曾被列入中国文旅地产十强，持有国家房地产开发一级资质，开发项目有16个。但房地产市场这几年持续下行，投入的资金收不回来，沈保山承认有地产项目烂尾。

投资者反映，“祥源”系列产品在浙金中心发行频率很高，收益率比同类产品高，起投门槛却只要10万元，其他产品普遍要20万元起。转让区里大量转让的都是祥源的产品。有投资者去年10月浙金中心失去资质后就紧急退出，当时就感觉这种状态迟早会出问题。

浙金中心2013年成立，做不良资产转让和投资收益权交易。2024年10月31日，浙江省地方金融管理局发布公告，取消浙金中心的金融资产交易业务资质。公告说“自本公告发布之日起，我省不再存在金融资产类交易场所”，但强调不影响存量业务处置和融资方的兑付责任。

资质取消后，浙金中心App显示系统升级，提现功能关闭。不少投资者想提现却发现已经无法操作。

据界面新闻报道，多数投资者购买产品的收益率在4%至5%之间，但祥源的融资成本高达8%至9%。目前银行三年定期存款利率只有1.55%，相比之下4%至5%的收益率确实不低。

浙金中心董事长丁建林和沈保山12月5日都在平台上回答投资者提问，沈保山表示集团资产主要是地产和股票，负债包括银行贷款、施工单位欠款和投资者买的产品。

三家上市公司虽然撇清关系，但股价还是受到冲击。海昌海洋公园两天跌了近30%。从财报看，2025年前三季度，交建股份营收30.21亿元，同比增长6.06%，归母净利润1.37亿元，同比增长36.4%。

祥源文旅营收8.44亿元，同比增长35.29%，归母净利润1.56亿元，同比增长41.8%。业绩数字还算不错。

但祥源文旅的负债在快速增长，2025年三季报显示，有息负债12.3亿元，比去年同期增加151.91%，财务费用同比增长174.91%。货币资金与流动负债比率54.73%，有息资产负债率21.08%。公司解释是业务扩张需要融资。

祥源文旅这两年在押注低空经济，公司成立了祥源通航子公司，和亿航智能、沃飞长空等企业合作，在广东丹霞山、安徽齐云山等地开展载人eVTOL(电动垂直起降飞行器)的低空游览项目。

赛迪顾问智能装备产业研究中心预测，2026年中国低空经济规模可能突破万亿元。公司还用轻资产模式托管了安徽齐云山、四川碧峰峡、河北白石山等多个项目。

不过扩张也有代价，公司2022年转型后加速收购旅游资产，累计投入超过8亿元，2024年花3.07亿元拿下湖南郴州莽山景区控制权。公司在公告中提示，收购成本高于可辨认净资产公允价值会形成商誉，如果经营不达预期，可能面临商誉减值风险。

合规问题更麻烦，2024年证监会查明，俞发祥2022年指示祥源文旅以支付资产收购意向金和保证金的名义套出资金，提供给他控制的关联方使用，累计金额4.1亿元，占公司当期净资产的15.15%。

这些关联方非经营性资金占用，祥源文旅没有按规定及时披露。公司被责令改正、警告并罚款200万元，俞发祥被罚300万元。上交所也对公司及相关责任人给予通报批评。

人事方面也有变动，总裁孙东洋2025年6月14日因工作调动离任，近一年来多名高管离开。

目前祥源控股还没有披露未兑付产品的具体金额，也没有给出兑付责任分配、补偿方案或清偿计划的正式说明。在房地产行业深度调整、企业资金紧张的情况下，这场危机怎么解决还不好说。

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