洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|晓晓

11月17日，国际美妆巨头欧莱雅集团宣布对中国护肤品牌LAN兰进行少数股权投资。据悉，此次投资由欧莱雅中国旗下上海美次方投资有限公司（以下简称“美次方”）进行，并得到了欧莱雅集团战略创新风险投资基金公司BOLD的支持。

值得一提的是，就以往美次方的品牌投资定位来看，此前，美次方对中国品牌的投资多集中在香水香氛领域如本土高端香氛品牌观夏、闻献等。也就是说，LAN兰是美次方投资的首个中国本土护肤品牌。

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成立六年，销售额已破10亿

为什么是LAN兰？

从品牌本身来看，LAN兰的品牌理念以及定位与欧莱雅集团投资所关注的“东方美学”“研发”“数字化”等标准不谋而合。

公开资料显示，2019年，以纯净护肤为定位的LAN在杭州创立，是中国纯净护肤品牌。LAN兰强调天然原料和科技的深度融合，并结合极简美学，聚焦当下美妆消费者对于情绪疗愈的需求，依托“分子油萃”“植物愈伤”等前沿生物科技，推出了时光兰花、凤凰美白等融合东方智慧与精简护肤理念的明星系列，精准触达消费人群。

同时，该品牌近些年不俗的业绩表现也符合欧莱雅集团对于中国市场的发展需求。

在业绩表现上，2023至2024年，LAN兰连续两年蝉联全国面部精华油销量第一，并实现全线产品100%自主研发。

其天猫旗舰店数据显示，明星单品“LAN兰时光油3.0面部精华油”销量突破10w件，位于天猫超级88面部按摩油热卖榜TOP1。

值得一提的是，LAN兰此前已获多轮融资，颇受资本青睐。

2021年，品牌在6个月内连续完成两轮共计2亿元融资，投资方包括天图资本、源码资本与内向资本。融资资金主要用于研发投入、品牌体系完善及会员系统建设。

成立六年来，LAN兰实现了快速成长。2020年品牌营收达2亿元，如今年销售额已突破10亿元，展现出强劲的增长势头。

而从欧莱雅集团财报来看，2024年，欧莱雅在中国市场首次出现了负增长，拖累了欧莱雅集团的整体业绩。尽管2025年发布的季度报以及半年报中，欧莱雅在中国的业绩逐渐恢复增长，但也不难看出，在中国本土品牌成长加速，电商内卷大战升级的背景下，这一国际巨头正在中国市场面临不小的挑战。

因此，不论是此前对闻献、观夏的投资还是如此对LAN 兰进行投资，都不难看出中国市场在欧莱雅集团发展中的战略性地位。

正如欧莱雅北亚总裁及中国首席执行官博万尚表示：“此次对「LAN兰」的投资，进一步彰显了中国市场在欧莱雅全球战略中的核心地位。我们始终坚信，投资中国就是投资未来，我们将秉持长期主义，继续深耕中国市场，携手更多中国品牌创造美之未来，满足精致考究的中国消费者的期待。”

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少数股权投资背后，欧莱雅的考量

从本次以及此前欧莱雅在中国市场的投资动向来看，相比于从前的“野蛮并购”，欧莱雅乃至其他国际美妆集团对于本土市场的品牌的投资更倾向于少数股权投资。

一方面，对于欧莱雅而言，少数股权投资意味着风险的可控性，双方通过资源共享，将本土潜力品牌纳入集团麾下，进一步夯实其在中国细分美妆市场的战略地位。

另一方面，对于品牌而言，这种方式在借助国际美妆集团的科研、传播等平台资源发展自身的同时也保留了品牌运营的独立性以及创始团队的决策权。

此前，欧莱雅集团收购的小护士品牌已经几乎消失在消费者视野中，鲜少被人提及，而另一被收购的品牌曾经的“面膜大王”美即也在去年宣布关闭线上店铺。诚然，这些品牌的落寞也有市场变化的因素，但国际集团收购本土品牌带来的“水土不服”或也是重要愿意之一。

“投资新品牌，主要是在为挖掘可能存在的‘新增长点’”，一业内人士财观潮头表示，“这也是为什么采取‘少数股权投资‘”方式，而非传统的‘资本并购’，就是出于‘投资未来的预期’，投入少，潜力大。”同时，他强调，在选择投资对象方面，大多数情况下，每一个企业在投资或并购其他板块的业务时，总体会站在两个角度，一方面强化战略竞争力，这类通常是指可以带来提升竞争优势的业务；另一方面则是实现经营性收益，这类大多数是填补关联性业务。但无论如何，“投资收益”的结果是最基本的判断和决策依据，特别是在“经济环境和投资收缩”的大背景下。

值得一提的是，近一个月以来，欧莱雅可谓动作频频，先是宣布以332亿元买下开云集团美妆业务，收购开云旗下高端香水品牌Creed，以及多个奢侈品牌50年授权，

而后又宣布“准备按照阿玛尼先生的遗嘱考虑与阿玛尼集团进行讨论”，该遗嘱设想最初持有15%的股份印证了此前业内对“欧莱雅将收购阿玛尼”的推测。

不难看出作为国际美妆龙头，欧莱雅仍在不断扩大其事业版图，不仅以收购、合作等方式加速对奢侈美妆领域的布局，也正不断进一步深耕中国市场。2025年也即将进入尾声，彼时，欧莱雅集团又将交出怎样的答卷，财观潮头也将持续关注。