一套系统开所有车，这才是真正的降维打击
出品 | 美港探案
作者 | 郑林
当市场还在争论Robotaxi何时盈利的时候，小马智行已经把另一张牌打到了台面上。
2025年11月6日，小马智行正式登陆港交所，股票代码2026，成为当年全球自动驾驶行业规模最大的IPO。这家在纳斯达克摘得“全球Robotaxi第一股”的公司，不到一年便构建起“美股+港股”双重主要上市架构。公开发售获15.88倍认购，国际发售7.72倍认购，资本市场的态度已经说明了一切。
但真正值得深挖的，是这家公司正在物流领域布的一盘大棋。
Robotruck：物理AI在物流领域最具体的实现
小马智行副总裁、卡车事业部负责人贺星有一个非常精准的定义：Robotruck是物理AI在物流领域里最具体的实现。卡车是物理存在的运输载体，用最先进的AI技术完成物质在空间位移的任务，最终目标是降低吨公里成本。
这不是概念炒作，是对一个万亿级别市场的直接回应。
2025年，社会物流总费用达19.5万亿元，公路货运是其中最重要的组成部分。据测算，到2030年国内自动驾驶卡车相关市场规模有望超过4000亿元。哪怕只切下很小一个百分比，也是巨大的商业价值。
更何况，货运市场本身就存在货车事故高发、成本高企、司机持续短缺等多重痛点。贺星说得直白：劳动力短缺和运输成本最终都会反映在综合运输成本中，自动驾驶在经济模式上的优势是碾压级的。
一套系统开所有车，这才是真正的降维打击
很多人没看懂小马智行做Robotruck的真正壁垒。
从2018年启动Robotruck业务，到2019年推出第一代重卡，再到2026年推出第四代重卡产品——这八年里，小马智行一直在做同一件事：用一套系统开所有车。
第四代重卡套件采用100%车规级零部件，复用全新一代Robotaxi自动驾驶套件的绝大部分零部件，单车自动驾驶套件BOM成本较上一代大幅下降约70%。系统设计寿命达2万小时，可支持100万公里货运运营。
为什么能做到？因为小马智行的Robotaxi率先实现了千台级别的量产。有了这个经验，车规级传感器、前装内嵌方案、大规模生产逻辑全部可以迁移到卡车上。
贺星说得很直白：“我们的资金利用效率和技术迭代效率可能会领先现在专门做单一垂类的友商好几个数量级。”
这不是傲慢，是事实。
重卡打干线，轻卡攻城配，全场景通吃
小马智行的产品矩阵已经非常清晰。
第四代无人驾驶重卡，纯电平台，400千瓦时以上电池，六大冗余系统覆盖制动、转向、供电、通信、感知、计算。瞄准的是高速干线物流、西北大宗商品专线、港口水平运输三大场景。
轻卡方面，2026年北京车展上与宁德时代联合发布了全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。货箱容积18立方米，比低速无人配送车提升2.6倍；单公里货运成本较人工下降40%至50%。覆盖快递分拨、商超补货、餐饮冷链等B2B城配场景。
重卡主攻干线大宗运输，轻卡深耕城市全域配送——“重卡+轻卡”全产品矩阵已经形成。
落地时间表同样清晰：未来2到3年实现500到1000辆重卡落地；2030年前布局10万辆轻卡。
收入结构已经在说话
数字不会骗人。
2026年第一季度，小马智行Robotruck服务收入为1020万美元，高于Robotaxi的857万美元。Robotruck此前一度是公司营收最高的业务板块。
全年来看，2025年Robotruck业务收入2.84亿元。随着第四代重卡量产启动、轻卡进入规模化运营（计划2027年初），这个数字的增长曲线才刚刚开始。
小马智行与中国外运合资成立青骓物流，探索自动驾驶卡车规模化商业落地的全新模式。同时与三一重卡、东风柳汽深度合作，联合打造第四代自动驾驶卡车家族。
产业生态已经成型，商业闭环正在跑通。
门槛高，反而是好事
贺星有一个判断值得深思：Robotruck，尤其是重卡的大规模落地门槛比Robotaxi更高。
车速快、动量大、事故后果严重——这些客观条件决定了行业不能冒进。
“门槛如果过低会形成劣币驱逐良币的过程，大家会过多考量成本和所谓的规模而导致失去一些为了最终的安全而设计的一些东西，一旦出了大事，对于行业是一个毁灭性的打击。”
小马智行敢在这个赛道深耕八年，靠的是从成立之初就坚持的底层逻辑——一套系统开所有车辆。世界模型的积累、规模化运营的经验、千台量产的能力，这些都不是一朝一夕能复制的。
结语
小马智行港股IPO，资本市场给它投了信任票。但真正的价值锚点，或许不在Robotaxi的千台车队，也不在“全球Robotaxi第一股”的光环——而在于它正在用一套已经验证的技术体系，去重构一个万亿级的物流市场。
Robotruck不是讲故事，是在算一笔实实在在的经济账。当无人重卡可以24小时连轴转、当单公里成本下降40%到50%、当整个物流运营模式被技术重新定义——这笔账，越算越清晰。
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