引言

2026年5月7日，深向科技（DeepWay）再次向港交所递交上市申请。

这不是它第一次冲击IPO——2025年11月的首次递表已告失效。

但半年后，它带回了一份截然不同的成绩单：全年营收39.61亿元，同比翻倍；交付新能源重卡8020辆，同比增长167%；首次实现全年经营现金流正流入，达8.35亿元。

无人车来也（公众号：无人车来也）和大伙儿聊聊，这家由百度与狮桥集团联手孵化、号称要重新定义新能源重卡的“新势力”，到底凭什么冲击港股？它的自动驾驶故事，又能讲出什么新花样？

（参考阅读请点击：《11.77亿元！“卡车界特斯拉”DeepWay深向：获2026年自动驾驶最大融资，要用无人驾驶卡车定义未来十年的公路货运？》）

DeepWay深向两款车型。图源：车东西

一、深向科技是谁？百度+狮桥的“基因重组”

2020年12月，深向科技在合肥成立。它的出生方式很特别——由百度与狮桥集团联合孵化。

百度提供“白盒”模式的自动驾驶技术授权，这是百度在商用车领域的唯一授权，深向也因此成为“百度Apollo X计划”首个落地公司。

狮桥集团创始人万钧出任CEO，CTO田山原为百度商用车自动驾驶业务负责人。

一个懂技术、一个懂场景——百度的自动驾驶能力加上狮桥的物流运营经验，这套组合拳从一开始就瞄准了公路货运的“四高”痛点：

燃油成本高、路桥费用高、司机工资高、车辆维护费高。

图源：News快报

但深向最与众不同的选择是：不走“油改电”捷径。

当行业普遍在内燃机平台上改造电动重卡时，深向选择了“正向定义”——从零开始，为纯电动力系统和电子电气架构做专属设计。

这意味着更长的研发周期、更高的前期投入，但也意味着更优的能耗、更深的软硬协同。

二、从0到8000辆：三年狂飙16倍

2023年5月，深向星辰一代开启批量交付。这是中国首款正向定义的智能新能源重卡。

当时没有几个人相信，一家成立仅两年半的公司能在重卡这个传统得不能再传统的赛道里掀起风浪。

但数据不会说谎。

2023年交付509辆，2024年3002辆，2025年交付新能源重卡8020辆，较2024年的3002辆增长了两倍多。三年增长近16倍。

2026年一季度交付1409辆，同比再增68.3%。

图源：商用车公社

按照2025年销量计算，深向在中国新能源重卡市场排名第九；在全球正向定义新能源重卡市场，排名第一。

从客户结构来看，从申通、宁德时代、蒙牛到顺丰、宜家，一批行业头部企业成为它的“试金石”。2023年至2025年，年度新增客户数从34家增长到319家，累计覆盖终端客户539家。

更关键的是，客户集中度在下降——五大客户收入占比从2023年的82.5%降至2025年的39.5%。

这意味着深向正从“靠大客户吃饭”走向“批量渗透市场”。

三、技术路线：三电自研+智能订阅

在新能源重卡领域，核心技术绕不开三电系统（电池、电驱、电控）。

深向坚持自研，2025年推出的两款车型——星辰二代和星途，均搭载自研的“混元电池”平台。

星辰二代配备600度大容量电池、310kW双电机，工况续航670公里，可覆盖快递快运、冷链、长途干线等场景。

星途则主打短轴距设计，面向中短途运输。

两款车型全系标配L2级辅助驾驶系统。据招股书数据，该系统可使典型客户事故率下降78%，司机疲劳度降低30%-60%，单车年盈利增长1.9万元。

图源：肥西产城集团官网

更重要的是，深向的智能公路货运技术已开始产生订阅收入。

天玑·随行、天玑·雁行按年度或终身订阅制收费，2025年相关收入达125.7万元！

——金额不大，但意义重大：深向成为全球首家实现智能驾驶技术订阅收费的新能源重卡公司。

此外，深向的L4级智能编队运输系统已完成核心功能开发，在新疆、内蒙古、四川等场景进行测试验证，并实现首批客户交付。

这套“前车有人、后车无人”的编队模式，精准切入大宗运输市场——该场景运力需求约占公路货运总量的40%-50%。

四、财务拐点：亏损收窄、现金流转正

营收从2023年的4.26亿元，到2025年的39.61亿元，两年增长8.3倍。

毛利率从0.4%提升至4.9%，净亏损率从34.3%收窄至16.4%。亏损仍在，但幅度在大幅缩小。2025年净亏损6.49亿元，较2024年的6.75亿元有所收窄。

最关键的信号是现金流。2023年和2024年，深向经营活动现金净流出分别为7.15亿元和4.30亿元。2025年，这一数字转为正8.35亿元。

DeepWay深向主要财务信息。图源：车东西

对于一个处于成长期的硬科技公司来说，经营现金流转正往往意味着商业模式已初步跑通——不再靠融资“输血”，而是通过卖车和服务自己“造血”。

2026年4约，Pre-IPO轮累计融资超3.1亿美元，创下重卡自动驾驶行业近五年最大单轮融资纪录。

阿联酋磊石资本领投，澳大利亚养老基金NGS Super、新加坡ABC Impact等跟投，这也是中东资本首次布局国内重卡自动驾驶赛道。

五、行业意义：重卡自动驾驶的商业化拐点

深向冲刺港股“智能重卡第一股”，放在更宽的行业背景下看，意义更为深远。

首先，它证明了新能源重卡是一门可规模化的生意。

三年交付1.1万辆，不是几十台的试水，是实实在在的量产交付。

客户从快递巨头到制造业龙头，覆盖场景从中短途到长途干线。

这说明重卡电动化已跨越“政策驱动”阶段，进入“用户主动选择”阶段。

其次，它验证了正向定义路线的可行性。 

在“油改电”仍是主流的今天，深向敢于从零做起，在能耗、空间、智能化集成度上建立差异化优势。

这为行业提供了一条不同的技术路径。

图源：蓝嘟嘟 

第三，它打开了智能驾驶商业化的想象空间。 

125.7万元的订阅收入还很小，但它代表了一个方向：重卡不只是“卖硬件”，而是“硬件+软件+服务”的全周期生意。

在货运行业利润率不足10%的背景下，任何能降本增效的技术都会被市场放大。

据灼识咨询数据，全球新能源重卡销量预计将从2025年的25.19万辆增长至2030年的74.56万辆，市场规模达805亿美元。

中国贡献了全球销量的93.1%，是绝对主战场。

总之，无人车来也（公众号：无人车来也）认为：

DeepWay深向科技冲刺“自动驾驶重卡第一股”，是自动驾驶重卡行业发展的一个重要标志。

如果成功上市，资本市场将用一个更直接的标尺来衡量它：能不能持续盈利、能不能规模化扩张、能不能把智能驾驶从“订阅收入”变成“利润支柱”。

这不仅是深向的考卷，也是整个重卡自动驾驶赛道的必答题。

亲！你说呢？

参考文献：车东西科创板日报、财联社、网经社、商用车公社、蓝嘟嘟、肥西产城集团官网、News快报等媒体报道

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