作者 | 艾青山编辑 | 刘渔

9月21日晚间，绿茶集团公告确认，第二大股东合众集团已通过场外交易出售全部持股，彻底清仓离场。同日，合众派驻的非执行董事徐睿婕辞任。

从2025年5月港交所敲钟算起，这家"初代网红餐厅"上市不过一年零四个月，股价已从9.81港元的历史高点滑落至5港元附近，几乎腰斩。

当然，当下的绿茶餐厅已经很难称得上是“网红店”了，在竞争极大的餐饮赛道，绿茶如今的存在感并不算高。

2017年5月，瑞士私募巨头合众集团通过旗下基金，以约7063万美元拿下绿茶集团30%的股份。

据招股书披露，双方的接触始于2015年，经由合众私募股权投资团队牵线搭桥，此后两年间董事层面多次会面，才最终落笔签约。

在那个资本尚未大规模涌入餐饮一级市场的年代，这绝对是一笔重量级押注。

九年陪跑下来，合众的回报也算是相当丰厚。据招股书及公告信息，2023年绿茶曾派息约3.5亿元，合众按彼时约28.2%的持股比例分得近亿元红利。

在2025年IPO时，合众作为售股股东出售约5050万股，按7.19港元的发行价套现约3.49亿港元；同年7月的特别股息又入账约0.3亿港元。

也就是说，不算本次清仓所得搜易，2017年的投资成本已基本收回。2025年11月锁定期一满，其退出动作就更多了。

在今年4月8日，合众一次性抛出三项出售安排：大宗交易配售6004万股、向特定基金协议转让2304万股、与战略买家签署备忘录处理剩余股份，合计1.06亿股，占总股本15.96%。

这显然不是试探性减仓，而是多管齐下一把清光，决心之坚决超出市场预期。公告次日，绿茶股价盘中一度暴跌超10%，收报7.92港元。

当然，作为资本的大股东退出本就无可厚非，毕竟投资人也有退出压力，落袋为安其实不失为一个好的选择。

不管怎么说，9月21日的公告为这场退出画上了最终句号。合众通过场外交易完成最后一批股份出售，不再持有绿茶任何股权，徐睿婕同步辞任。

从30%到零，九年陪跑就此收场。

如果单看总量数据，绿茶2026年上半年的表现并不差。

据中期业绩报告，公司实现收入26.75亿元，同比增长16.8%；净利润2.91亿元，同比增长24.4%；半年新开131家门店，总数攀升至733家。

也就是说，绿茶的双位数增长仍在继续。

然而，其存量门店的情况似乎有点问题。据财报披露，纳入同店统计的371家老店，上半年销售额为15.35亿元，较上年同期的17亿元下滑9.7%。一线及新一线城市、港澳和海外市场的跌幅更深，达到11.8%。

绿茶将原因归结为"消费市场复苏较慢及开店加密"，但接近10%的降幅，似乎就有点太大了。

翻台率和客单价的情况同样不乐观，据财报数据，2026年上半年整体翻台率降至2.9次/日，而绿茶创始人王勤松早年划定的保本线是4次；人均消费则从2022年的62.9元一路滑落至54.4元。

也就是说，绿茶的品牌溢价空间正在被压缩，又或者是绿茶开始向更具性价比的方向调整。

当然，外卖业务是绿茶上半年为数不多的亮点。据财报，外卖收入达6.51亿元，同比增长24.1%，占总营收比重升至24.3%。

另据证券时报报道，绿茶针对办公室和一人食场景开发了专门的外卖产品线，试图将外卖做成增量而非堂食的替代。管理层此前定下的阶段性目标是外卖占比达到30%，目前距离这条线已不远。

值得一提的是，8月24日新京报报道了一则餐厅消杀的舆情事件，绿茶餐厅也因此备受关注。而据年报披露，绿茶2025年曾开展安全检查2.4万余次，并声称"没有涉及食品安全相关事故"。

其实，绿茶现在的矛盾可能还是在于扩张逻辑本身。门店从502家增至733家，增幅46%，远超收入16.8%的增速，这其实说明开店对营收的销量并不算高，也可能会稀释老店客流。

在当下层出不穷的餐饮潮流下，绿茶虽然稳住了增长，但似乎也需要尝试点新东西了。

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