作者 | 艾青山编辑 | 刘渔

“奶酪第一股”妙可蓝多的内部问题已经明牌了。

1月25日晚间，妙可蓝多发布公告，宣布创始人柴琇被董事会免去副董事长、总经理及法定代表人职务。

值得注意的是，这打破了其原定至2027年11月的任期，且公告中明确使用了“免职”一词，而非常见的“辞职”或“离任”。

另外，妙可蓝多同步披露已就一项未履行的补偿承诺，向柴琇本人正式提起仲裁。

柴琇是妙可蓝多的创始人，如今被免职多少让人唏嘘，当然了，这也暴露出妙可蓝多与控股股东蒙牛之间的博弈。

我们根据目前的主流媒体报道大致梳理了一下事情的原委，柴琇被免职的导火索，很可能源于一笔2018年的对外投资。当然，由于事发突然，真正的免职原因尚不确定。

在2018年，妙可蓝多以自有资金1亿元参与设立上海祥民股权投资基金，该基金的一项重要底层资产，是为吉林省耀禾经贸有限公司对内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司的一笔7亿元债务提供担保。

而吉林耀禾与妙可蓝多创始人柴琇存在关联关系，这使得该笔投资的风险与公司核心管理层深度绑定。

2024年，吉林耀禾出现债务违约，导致作为担保方的并购基金及其下属主体无法完成清算分配，妙可蓝多的1亿元本金及应得收益面临损失。截至2024年12月31日，这笔投资在公司账面上形成的其他非流动金融资产价值为1.29亿元。

后来，柴琇在2025年初曾承诺，若因此事给公司造成任何直接或间接损失，她将予以足额补偿，确保上市公司利益不受损。然而，自2025年1月起，尽管公司董事会及管理层多次通过口头和书面形式敦促，柴琇始终未能履行该补偿承诺，亦未提出明确的履约方案。

在此背景下，妙可蓝多于2026年1月向上海国际经济贸易仲裁委员会提交仲裁申请，要求柴琇兑现其个人兜底承诺。

北京仲裁委员会此前已就蒙牛与吉林耀禾的主债权债务纠纷作出裁决，支持蒙牛的诉求，但担保链过于复杂，这使得妙可蓝多的投资很可能依旧难以回收。而这笔坏账预计将对公司2025年度业绩造成较大冲击。

柴琇的离场，显然意味着妙可蓝多的控制权逐渐由创始团队转移至控股股东蒙牛。

2020年，妙可蓝多开始引入蒙牛作为战略投资者，到了2021年，蒙牛通过定增成为妙可蓝多的控股股东，持股比例约37%，而柴琇则退居为持股14.92%的第二大股东。

在最初阶段，双方的合作被寄予厚望，蒙牛的资金、渠道与供应链资源显然可以助力妙可蓝多打破增长瓶颈，而妙可蓝多的奶酪业务也可以补足蒙牛乳制品行业的布局深度。

在蒙牛入主后，其管理团队便开始逐步介入。如今，妙可蓝多的新任总经理蒯玉龙正是其中的核心人物。

据公开信息，蒯玉龙在2018年至2021年间曾担任蒙牛集团常温事业部财务中心总经理，并负责战略规划工作。2021年，蒯玉龙随蒙牛入股进入妙可蓝多，出任财务总监，并于2025年升任行政总经理。如今，终于接替柴琇成为CEO。如今，在妙可蓝多经历连续两年营收下滑后，公司的业绩刚有所回暖，财报显示，2025年前三季度，妙可蓝多实现营业收入39.57亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.76亿元，同比增长106.88%。不过，上述提到的这一笔减值，很有可能吞掉妙可蓝多全年利润。

我们认为，柴琇的离开，对妙可蓝多而言未必是坏事，在蒙牛系的操盘之下，妙可蓝多也可能更容易获得战略上的一致，并且更充分地利用蒙牛资源。

从产品策略来看，妙可蓝多正试图从儿童奶酪的单一标签中突围，向成人休闲、家庭餐桌及B端餐饮工业等场景延伸，而这种场景拓展的操盘，蒙牛显然更有优势。

只不过，随着创始人的免职，未来的妙可蓝多，真真正正会成为蒙牛的妙可蓝多。

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