作者 | 艾青山编辑 | 刘渔

“粮油大王”要被卖了？

最近，根据“玉米油第一股”西王食品发布的公告，控股股东西王集团持有的2亿股公司股票，将于3月30日至31日在京东网司法拍卖平台进行公开拍卖。

这批股份占西王集团持股比例的99.01%，占公司总股本的18.53%。一旦拍卖成交，西王集团的持股比例将微乎其微，上市公司的控制权也将直接发生变化。

只能说，在激进扩张之后，“西王系”资本正在遭到清算。

此次股权拍卖事件，最终指向西王集团的债务问题。根据天眼查数据显示，截至2026年3月中旬，西王集团被执行总金额高达25.98亿元，且涉及数十条股权冻结信息。

公开资料显示，在2017年齐星集团资金链断裂，作为担保方的西王集团因此受到牵连。尽管西王集团彼时公告称对齐星集团的担保余额为29亿元，但随后发生了一些连锁反应。

为了化解危机，当地政府曾介入协调。根据西王食品后续公告披露，由山东三家国企出资设立的滨州市重点企业发展基金合伙企业，曾向西王集团提供过一笔关键的纾困资金。简单来说就是，西王集团以其持有的西王食品股票作为质押，向该基金融资了20.72亿元。

然而，在2022年8月，西王集团的这笔债务开始逾期，且一拖便是三年半。2024年5月，西王集团被列为被执行人，案件申请人正是当年的纾困基金。如今，这次的司法拍卖也意味着这笔多年未决的债务问题，还是走到了强制执行的那一步。

从公司发展来看，西王集团的困境是其盲目多元化战略的结果。

西王集团创始人王勇早年依托当地玉米资源优势，通过“村企一体”模式做大做强，业务一度涵盖玉米深加工、特钢、房地产及金融等多个领域。然而，跨界扩张严重透支了企业的资源。

如今，西王集团旗下的另外两家上市公司早已名存实亡：西王特钢已于2023年被香港高等法院颁令清盘，西王置业则长期停牌沦为“仙股”。曾经风光无限的三家“西王系”上市公司，如今仅剩西王食品这一块尚具价值的资产。

事实上，西王食品本身的经营状况也不容乐观。

根据西王食品此前发布的2025年度业绩预告，公司预计全年归母净利润亏损8.8亿元至13.2亿元。而这已是该公司连续第四年陷入亏损泥潭。若将时间线拉长，从2022年至2025年，西王食品累计亏损金额预计超过19.6亿元。

导致巨额亏损的直接原因，也在于西王食品多年前的一次跨国并购。2016年，西王食品斥资约48.75亿元收购了加拿大运动营养公司Kerr，试图构建“食用油+运动营养”的双主业格局。

然而，业绩预告显示，2025年公司对运动营养板块计提的无形资产减值损失预计在9.5亿元至15亿元之间。这显然说明Kerr公司的表现不及预期，持续拖累公司整体表现。

相比之下，西王食品的传统主业食用油板块市场地位还算稳固，但也面临增长乏力的挑战。

根据AC尼尔森及公司财报数据，西王食品玉米油产品在国内市场占有率超过30%，稳居细分行业龙头。然而，从营收数据来看，植物油业务收入已连续多年下滑，2022年至2024年分别实现营收28.53亿元、23.85亿元和22.53亿元，至2025年上半年，该项营收仅为9.42亿元，同比下滑11.84%。

面对连年亏损，西王食品管理层虽在2025年提出了优化产品成本、拓展数字渠道及严控费用支出等整改措施，但在原控股股东债务缠身的背景下，改革措施推进也需要技巧。

因此，如果此次股权拍卖能顺利成交，新的实控人入主或将为这家老牌粮油企业带来亟需的资金与治理改善。

当然了，虽然西王食品近年来业绩表现一般，但其核心资产——国内最大的玉米胚芽油生产基地及全产业链布局，依然具备较高的战略价值。这次股权拍卖，应该还是能卖到一个不错的价格。

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