作者 | 艾青山

编辑 | 刘渔

12月8日，梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.）正式在阿姆斯特丹泛欧交易所、伦敦证券交易所和纽约证券交易所同步挂牌交易，股票代码均为MICC。

这标志着联合利华历时一年多的冰淇淋业务拆分完成，全球最大的专业冰淇淋企业以独立身份正式亮相资本市场。

上市首日，梦龙公司市值约79亿欧元（约合640亿元人民币），其2024年全球营收达79亿欧元，占据全球冰淇淋零售市场21%的份额。

值得注意的是，此次分拆并非筹资性IPO，而是通过向联合利华原股东直接配股实现。这反映出联合利华正通过业务聚焦提升战略敏捷性，而梦龙公司能否在健康消费趋势与激烈市场竞争中重拾增长动能，将成为检验其独立运营成效的关键。

作为从联合利华剥离出的独立实体，梦龙冰淇淋公司继承了包括梦龙（Magnum）、和路雪（Wall’s）、可爱多（Cornetto）和Ben & Jerry’s在内的全球强势品牌组合，并运营着约300万台冰柜的分销网络，产品销往80个国家。

根据公司的招股说明书，2024年其调整后EBITDA为13亿欧元，显示出较强的盈利能力基础。

公司管理层由兼具国际视野与本土经验的团队组成：首席执行官Peter ter Kulve在联合利华任职超过35年，曾执掌和路雪中国业务；董事长Jean-François van Boxmeer为前喜力CEO；CFO则来自飞利浦。

为提升运营效率，梦龙已重构了自身的组织架构，设立24个自负盈亏的区域业务单元，每个单元配备完整的营销、销售与供应链团队，总部仅保留战略治理、资本配置与绩效管理等核心职能。

这种管理架构旨在缩短决策链条，增强对本地市场的响应能力。

同时，梦龙提出了中期财务目标：自2026年起，年均有机销售额增长3%至5%，调整后EBITDA利润率每年提升40至60个基点，并在2028至2029年实现8亿至10亿欧元的自由现金流。

支撑这一目标的，是其三项核心战略支柱——增长、生产力与再投资。

其中，生产力提升计划预计通过供应链优化、运营成本压缩和技术赋能，累计节约5亿欧元成本。在增长方面，公司重启冰柜扩张，计划每年新增约6万台冷冻设备，以强化终端触达。

另外，2025年被其定为“新品推出最多的一年”，产品创新聚焦在减糖、添加膳食纤维及拓展形态（如甜筒、盒装），以应对消费者对健康与多样性的需求。

显而易见的是，中国市场对梦龙冰淇淋公司具有明显的战略价值。

据公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，中国是公司全球前十大市场，2024年在华收入为3.17亿欧元，2025年上半年已达2.7亿欧元，同比增长达双位数。

按2024年零售额计，梦龙冰淇淋公司为中国第二大冰淇淋企业，旗下可爱多与梦龙分别位列市场第四、第五，整体市场份额约为11%。

值得注意的是，尽管过去两年曾面临价格战与渠道库存压力，公司通过更换管理团队、优化分销策略、调整渠道利润结构及重塑产品组合，已实现业务反弹。

在中国，梦龙采取明确的高端化策略，与伊利、蒙牛等主打大众市场的本土品牌形成错位竞争。据马上赢数据，2025年5月至7月冰淇淋品类前十品牌中，多数产品每百克均价在3.5至4.5元，而梦龙系列产品定价显著高于此区间。

为支撑高端定位，公司在本土化创新方面持续投入：上海设有研发中心，可快速响应本地口味偏好，2025年推出的可爱多“超级棒”系列即为例证，该产品吸引48%的新客购买。

同时，江苏太仓的“灯塔工厂”作为亚洲核心生产基地，保障了供应链效率。在渠道策略上，公司正加速冰柜网络扩张。以“每个销售点服务人口数（PPO）”衡量，2024年泰国市场PPO为99%，而中国仅为56%，显示仍有较大渗透空间。

此外，公司正拓展即时零售、电商平台及B端餐饮渠道，已推出3.5公斤装商用桶装冰淇淋，切入茶饮、烘焙与自助餐场景。

随着独立上市带来的决策自主权与资本灵活性，梦龙冰淇淋公司正从全球规模优势向本地精细化运营深化。尽管面临健康消费趋势与新兴品牌的挑战，其在品牌力、冷链资产与本土团队方面的积淀，或将成为其在竞争激烈的中国市场持续增长的关键支撑。

至于未来三年，梦龙冰淇淋公司面对的最大考验是，其能否在保持高端定位的同时，通过渠道下沉与产品创新实现规模与利润的双重提升。  

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策