三只松鼠持续涨价，能挽救利润下滑局面吗？

据21世纪经济报道，近日，三只松鼠拟调整线下分销产品出厂价的通知函引发市场关注。根据网传信息，此次调价将于2026年1月19日正式实施，调整范围仅限线下分销渠道的部分产品，具体出厂价以官方报价表为准。 

针对此次调价，三只松鼠接线工作人员回应称，通知函内容属实，调价主要是受临近春节期间物流与人工成本上涨影响，属于行业内每年都会出现的常规操作。该工作人员特别强调，此次调整仅面向B端经销商，已预留行业通行的缓冲期，且春节后将根据成本变化情况恢复原价，终端市场价格不一定会随之上涨，此次调价对公司整体经营无重大影响，具体业绩表现需以后续公告为准。

新识研究所也尝试联系了三只松鼠方面，客服表示，暂不清楚情况，同时给出地方区域销售经理联系方式。但致区域销售经理处于关机状态。 

值得注意的是，这已是三只松鼠三个月内的第二次调价。2025年10月，其线下分销中心已发布通知，对开心果、瓜子、芒果干、坚果礼盒等多款产品进行调价，幅度在0.2元-10元之间，新价格已于当年11月1日起执行。 

频繁调价的背后，是三只松鼠当前面临的“增收不增利”困境。财务数据显示，2025年前三季度，公司营收同比增长8.22%至77.59亿元，但归母净利润同比大幅下滑52.91%，仅为1.61亿元。单季度数据更显严峻，2025年一至三季度，归母净利润同比降幅分别达22.46%、444.41%、56.79%，呈现逐季扩大态势。 

作为公司核心收入来源的坚果品类，其经营状况直接反映了成本压力。2025年上半年财报显示，坚果品类实现营收27.31亿元，占总收入近50%，但毛利率同比下降2.64个百分点至23.91%。此外，公司现金流状况同样不容乐观，2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为-5.06亿元，同比骤降1690.52%；截至三季度末，货币资金为2.42亿元，不及同期5.76亿元的短期借款。 

为应对业绩压力、寻求新的增长突破口，三只松鼠正积极发力线下布局。公开资料显示，截至2026年1月16日，三只松鼠生活馆已在安徽、江苏两省8地累计开出16家门店，包括1家旗舰店、10家标准店及5家Mini店。1月16日当天，芜湖、南京两地更是有5家门店同步开业，呈现“密集渗透”的扩张态势。据悉，生活馆是三只松鼠从“零食垂类品牌商”向“全品类自有品牌零售商”转型的核心载体，重点锚定社区即时零售赛道，被公司视为未来业绩增长的重要贡献渠道。